JOB竞博.中国钢铁行业展望2023年2月

　　2022年以来经济下行压力加大叠加疫情多发等因素导致钢铁行业需求延续趋弱态势；虽然近期多项地产利好政策出台，但市场回稳需要一定周期，短期内钢材需求仍呈弱势，且未来行业景气度存在较大不确定性。

　　钢铁行业存在较为明显的政策性特征，综合考虑“双碳”和压降粗钢产量等政策的落地和执行、下游需求弱化和行业供给走弱等因素，预计未来钢铁产量走势仍呈稳中有降态势；环保要求逐步提高使钢铁企业均面临升级改造压力，需关注位于环保重点区域以及环保投资起步晚、设备等级低的企业未来面临的政策和投资压力。

　　受供需关系、俄乌局势扰动等因素影响，2022年原燃料价格均经历一波上涨后下降，但目前焦煤及焦炭价格仍处于高位；同期供需两弱格局导致钢价中枢持续下移，行业盈利空间承压；在需求端复苏预期较弱以及成本端保持相对韧性的情况下，未来一段时间内钢价及吨钢利润或难有改善。

　　2022年以来，龙头钢企继续加快推进行业内兼并重组，在提升行业集中度的同时亦不断扩大企业影响力，未来特大型钢铁企业的议价能力和成本控制水平或将进一步增强，但专业化整合的进展与重组后的管理效果仍需持续关注；新建钢铁生产基地多沿东部和南部沿海地区布局，钢铁行业“北强南弱”的传统布局有所改变。

　　2022年钢铁行业经营获现情况下滑，钢企利润空间显著压缩；部分企业仍面临环保升级及厂区搬迁带来的投资压力，叠加既有债务滚动的需求，需关注财务杠杆和短期债务占比较高且财务和资金管理能力偏弱企业信用风险的释放；结合行业内最新政策和企业的业务及财务历史数据等，在加压场景下，行业内代表性企业流动性收支比普遍下降；虽然受益于前期的行业高景气度，样本企业普遍积累了较为充足的流动性来源，短期内多数企业的流动性风险暂未出现显著上升，但考虑到下游需求走弱，预计2023年行业内企业盈利情况仍将承压。